倫敦，7月24日-歐洲央行加息！媒體預測后續(xù)政策或走向保守路線！歐洲央行看起來將在本周四啟動加息程序，但在7月之后將采取何種行動仍不確定，金融市場渴望得到一些指引。歐元區(qū)利率在過去一年內上漲了400個基點，達到3.5％，為22年來的最高水平，隨著總體通脹降溫和經(jīng)濟疲軟，利率現(xiàn)在接近峰值。

巴克萊歐洲經(jīng)濟研究主管Silvia Ardagna表示：“與過去的會議不同的是，到目前為止，他們至少對下次會議提供了相當明確的指導。” “我們預計這將變得更加寬松?！币韵率鞘袌鲫P注的五個關鍵問題。

1/ 歐洲央行將加息多少？

市場價格和經(jīng)濟學家預測，歐洲央行將把利率上調一個百分點，達到3.75％。總體通脹正在降溫，但仍足夠高以證明適度加息的合理性。歐洲央行已預示7月將進行加息。“歐洲央行將再次加息，其他任何行動都將是一個重大的驚喜，” RBC資本市場全球宏觀策略師Peter Schaffrik說。

2/ 歐洲央行可能會發(fā)出關于未來政策的何種信號？

7月后再加息的市場共識已不再牢固，因為一些歐洲央行鷹派表示9月份的加息并不確定，因此歐洲央行在發(fā)出信號時可能會更加謹慎，同時確認將依賴數(shù)據(jù)。安聯(lián)全球投資公司高級固定收益專家Massimiliano Maxia表示：“（歐洲央行行長克里斯蒂娜）拉加德將強調不確定性和條件性（在她提及進一步收緊政策時）。

”一些分析師預計，歐洲央行將在9月暫停加息，屆時更新的員工預測將給它一個機會，表明通脹將達到其2％的目標。他們補充說，如果需要，歐洲央行在那之后暫停加息并在以后再次加息不會讓人感到意外，就像美聯(lián)儲所做的那樣。貨幣市場預計7月后還會有一次加息，表明利率將在4％左右達到峰值。

3/ 歐洲央行預計核心通脹何時下降？

盡管總體通脹在6月連續(xù)第三個月下降，但服務等核心價格持續(xù)上漲，并且預計不會很快松動。被視為更好的基本趨勢衡量標準的核心通脹僅從6.9％略降至6.8％，遠未達到?jīng)Q策者希望看到的持續(xù)下降水平。

歐洲央行行長拉加德可能會在這個問題上受到壓力，但在9月的新經(jīng)濟預測出爐之前可能不會透露太多信息。瑞銀集團首席歐洲經(jīng)濟學家Reinhard Cluse表示：“基本通脹將會非常緩慢下降，所以這對歐洲央行是一個擔憂。” 他指出勞動力市場緊張和工資壓力是其中的原因。

4/ 經(jīng)濟疲軟對政策意味著什么？

盡管貨幣緊縮會傷害經(jīng)濟，但決策者已反復強調主要關注的仍然是通脹。美國銀行歐洲經(jīng)濟學家Ruben Segura-Cayuela表示：“我認為（經(jīng)濟疲軟）對貨幣政策影響將非常有限?！?“對9月份會議而言，核心通脹是最重要的。”

不過，經(jīng)濟增長放緩可能會加強鴿派的力量。歐元區(qū)6月份的經(jīng)濟活動陷入停滯，制造業(yè)衰退加深，此前強勁的服務業(yè)幾乎未增長。美國銀行認為歐洲央行的預測過于樂觀；巴克萊預計從2023年下半年開始，幾個季度將出現(xiàn)停滯。

5/ 政策收緊對融資條件產(chǎn)生了什么影響？

銀行貸款數(shù)據(jù)表明，歐洲央行歷史上最劇烈的借貸成本上漲已經(jīng)開始對信貸條件產(chǎn)生影響，7月25日的最新數(shù)據(jù)備受關注。歐洲央行首席經(jīng)濟學家Philip Lane表示，貸款額已大幅下降，這可能導致經(jīng)濟產(chǎn)出“大幅”下降。

如果最新的銀行貸款數(shù)據(jù)進一步強調這一鴿派信息，可能會加劇人們對利率接近峰值的猜測?！般y行美林的塞古拉-卡尤埃拉表示：融資條件收緊的峰值影響將出現(xiàn)在今年年底和2024年上半年。因此，很多影響仍然尚未顯現(xiàn)?！?/p>