2023年8月21日，上海/新加坡-中國降息激化市場關(guān)注：人民幣貶值是否持續(xù)？中國在周一降低了一年期基準(zhǔn)貸款利率，因當(dāng)局試圖加大刺激信貸需求的力度，但令市場感到意外的是，在更廣泛關(guān)注快速貶值貨幣的背景下，他們保持了五年期利率不變。

由于房地產(chǎn)市場的惡化、消費(fèi)者支出疲軟以及信貸增長急劇下滑，全球第二大經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇動力減弱，這進(jìn)一步促使當(dāng)局采取更多政策刺激措施的理由增加。然而，分析人士表示，人民幣面臨的貶值壓力意味著北京在深化貨幣寬松方面的空間有限，因?yàn)橹袊c其他主要經(jīng)濟(jì)體的收益差距進(jìn)一步擴(kuò)大可能引發(fā)人民幣拋售和資本外流。

一年期貸款市場報價利率（LPR）從之前的3.55%下調(diào)了10個基點(diǎn)，降至3.45%，而五年期LPR保持在4.20%不變。在一份對35位市場觀察家的路透社調(diào)查中，所有參與者都預(yù)測會降低兩種利率。一年期利率下調(diào)了10個基點(diǎn)，小于大多數(shù)調(diào)查受訪者預(yù)期的15個基點(diǎn)的幅度。

住友三井大和資產(chǎn)管理首席宏觀策略師吉川正行表示：“可能是因?yàn)閾?dān)心人民幣的貶值壓力，中國限制了降息的規(guī)模和范圍?！薄爸袊?dāng)局關(guān)心匯市穩(wěn)定?！敝袊拇蟛糠中沦J款和舊貸款都以一年期LPR為基礎(chǔ)，而五年期利率影響抵押貸款的定價。中國在6月份降低了這兩個LPR以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。

在早盤交易中，在岸人民幣兌美元匯率下跌至7.3078，較之前的7.2855有所下降，而上證綜合指數(shù)（.SSEC）和藍(lán)籌CSI 300指數(shù)（.CSI300）也下跌。今年迄今為止，人民幣對美元貶值了近6%，成為表現(xiàn)最糟糕的亞洲貨幣之一。

一年期LPR的降低是在中國人民銀行（PBOC）上周意外降低中期政策利率之后進(jìn)行的。中期借貸便利（MLF）利率作為LPR的指導(dǎo)，并被市場廣泛視為未來貸款基準(zhǔn)的前兆。中國央行還承諾將保持流動性合理充裕，并根據(jù)其第二季度貨幣政策實(shí)施報告中對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的支持，應(yīng)對不斷升級的逆風(fēng)。

但穩(wěn)定的五年期利率讓許多交易員和分析師感到措手不及，一些人預(yù)計困擾房地產(chǎn)行業(yè)以及一些開發(fā)商不斷上升的違約風(fēng)險將導(dǎo)致更大幅度的基準(zhǔn)利率降低。瑞穗銀行首席亞洲外匯策略師張建國表示：“我們認(rèn)為五年期LPR的現(xiàn)狀是中國銀行不愿意以降息來換取收益差距的信號?！?/p>

“這標(biāo)志著中國央行的政策指導(dǎo)傳導(dǎo)到市場中的有效性存在問題，中國當(dāng)局可能缺乏通過貨幣寬松來刺激房地產(chǎn)行業(yè)和經(jīng)濟(jì)的有效工具。”張建國還表示，意外的利率結(jié)果可能對中國的增長前景和人民幣匯率產(chǎn)生“負(fù)面影響”。央行在周日的一份聲明中表示，將優(yōu)化房地產(chǎn)行業(yè)的信貸政策，同時協(xié)調(diào)金融支持，解決地方政府債務(wù)問題。