香港，2023年7月5日，人民幣匯率走勢揭秘：逆周期因素的復蘇是否能扭轉貶值趨勢？今年人民幣對美元貶值了近5%，近幾周中國央行開始對此進行回應，將人民幣的日內交易區(qū)間設定在比預期更強的水平上。
一些分析師認為，較強的交易區(qū)間設定是由于“逆周期因素”（CCF），這是對設定交易區(qū)間公式的微調，以便當局有更大的自由度。以下是該機制的運作方式：
什么是每日中間價？
人民幣不是全面可兌換貨幣，其在岸匯率是管理浮動匯率。美元/人民幣現(xiàn)匯允許在每天固定中間價的上下2%范圍內交易。
中間價由中國外匯交易中心（CFETS）計算得出，該機構受中國人民銀行監(jiān)管，每天在上午9:30（格林尼治標準時間01:30）開市前進行計算。
如何計算中間價？
CFETS向一個由14家做市商銀行組成的小組征求報價，并根據(jù)他們的意見確定中間價。
這些銀行會參考前一天的在岸人民幣收盤價、隔夜美元走勢或人民幣匯率籃子（如CFETS人民幣指數(shù)）的變動，以及市場的供求情況，在向CFETS提交數(shù)字之前進行分析。
去年，一位消息人士告訴路透社，這些銀行被要求在計算中間價時應用“逆周期因素”，并相應地調整向CFETS提交的數(shù)字。
什么是逆周期因素？
逆周期因素于2017年首次引入，監(jiān)管機構表示這是為了更好地反映供求關系，引導市場參與者更多關注宏觀經濟基本面。
央行從未透露過如何計算逆周期因素，但分析師表示，其目標是減輕官方收盤價（在下午4:30，格林尼治標準時間08:30計算）對次日中間價的影響。該因素在2020年被暫停使用。
它允許做市商銀行對收盤價進行折扣，如果認為其與預期偏離較大。
為什么逆周期因素被視為保護人民幣的舉措？
它在人民幣疲軟時出現(xiàn)。當人民幣大幅上漲并且當局決定讓市場力量發(fā)揮更大作用時，逆周期因素在2020年被廢除。
